Liquiditätskrise

Debt Equity Swaps

Um das Eigenkapital in der Krise zu stärken, eignet sich die Umwandlung von Verbindlichkeiten. Durch einen Debt Equity Swap können beispielsweise Forderungen aus Krediten oder Anleihen in neue Geschäftsanteile getauscht werden. Dadurch werden Gläubiger zu Gesellschaftern bzw. Aktionären und damit im Insolvenzfall nachrangig.Des Weiteren können Schulden per Debt Mezzanine Swap in nachrangiges Kapital gewandelt werden. Hierzu kommen vor allem Genussrechte, stille Beteiligungen sowie Wandel- und Optionsanleihen in Betracht.

Bei einem Debt Asset Swap tauscht ein Gläubiger seine Forderung gegen Vermögensgüter der schuldenden Gesellschaft. Dabei kann es sich um Anteile an anderen Gesellschaften oder um sonstige betriebliche Vermögensgüter der schuldnerischen Gesellschaft handeln. Diese Lösung kommt in Frage, wenn für die Sanierung nur ein sehr kurzer Zeitraum zur Verfügung steht. Denn ein Debt Asset Swap erfordert keine Eintragung ins Handelsregister.

Überbrückungskredite und Sanierungskredite

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Bankenbeiträge in der Krise

Um eine Insolvenz abzuwenden, leisten typischerweise alle Stakeholder einen Beitrag. Sind Financial Covenants gebrochen worden, können Banken dies beispielsweise durch Stillhalten tun, indem sie das ihnen zustehende Kündigungsrecht nicht ausüben oder suspendieren. Durch einen Waiver können Banken ferner auf ihr Kündigungsrecht verzichten. Auch eine Anpassung von Financial Covenants kann helfen. Weist der Kreditnehmer eine Liquiditätsunterdeckung auf, können Zinsen gestundet oder kapitalisiert werden. Ein Rangrücktritt, ein Debt Push-up/Debt Push-down oder ein Erlass mit Besserungsschein sind weitere Maßnahmen, mit denen eine Bank zur Sanierung beitragen kann.

Staatshilfe zur finanziellen Restrukturierung

Gerät ein Unternehmen in die Krise, kann es unter bestimmten Voraussetzungen staatliche Hilfe erlangen, um eine Insolvenz abzuwenden. Für solche Maßnahmen gelten jedoch strenge materielle und verfahrensrechtliche Vorgaben.

Nach deutschem Förderrecht bestehen Programme für Rettungs- und Umstrukturierungsbeihilfen auf Bundes- und Landesebene. Kommt es zu einer Förderung und fällt diese unter den Beihilfenbegriff, so ist sie ferner nach europäischem Beihilfenrecht anzumelden.

Dabei können Sonderregeln für die Restrukturierungsförderung in der aktuellen Finanz- und Wirtschaftskrise nutzbar gemacht werden, wozu das Temporary Framework der Europäischen Kommission gehört.

Haftung des Managements und der Berater in der Krise

In der Krise und Insolvenz sind insbesondere Geschäftsführer und Vorstände haftungsgefährdet. XXX

Arbeitsrechtliche Aspekte der Restrukturierung außerhalb der Insolvenz

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